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隆基股份601012:现金流大幅改善静待新技术落地

来源:新浪财经   发布时间:2022-04-29 19:06      阅读量:15691   

事件:公司2021年实现营业收入809.32亿元,同比增长48.27%,归属于母公司净利润90.86亿元,同比增长6.24%其中,2021Q4实现营业收入247.26亿元,同比增长19.16%,环比增长17.15%,归属于母公司净利润15.3亿元,同比下降30.32%,环比下降40.31%2021Q4主要受资产减值影响8.98亿元2022Q1实现营业收入185.95亿元,同比增长17.29%,环比下降24.80%,归属于母公司净利润26.64亿元,同比增长6.46%,环比增长74.13%2022Q1硅料投资收益6.6亿,但港口滞留费影响2亿硅片出货量大幅增长,盈利能力较强:2021年公司硅片出货量70.01GW,增长20.5%,其中对外销售33.92GW,自用36.09GW,自供率51%,毛利率27.55%,下降2.8PCT,但由于价格体系大幅完善,我们预计全年每瓦净利润约为0202Q1硅片出货量18.36GW,增长14.8%,其中外销8.42GW,自用9.9GW,毛利率23.2%,预计每瓦净利润0.12元/w,近期硅片价格持续上涨,我们预计2022Q2将保持高盈利2022年,我们预计公司单晶硅片出货90—100GW,同比增长28.5—42.9%到年底,产能将达到150GW,增长42.9%连续排名第一的组件,分销渠道的拓展:2021年公司组件出货量38.5GW,同比增长57%,其中对外销售额37.2GW,同比增长55.5%全球市场份额约20%,连续两年全球第一,毛利率17.06%,下降3.47PCT受美国贸易政策影响,公司2022Q1组件出货量6.44GW,与上年持平,下降40%,其中6.35GW外销,0.09GW自用,毛利率19.3%预计每瓦利润约为1~2美分/w,伴随着2022Q2人民币汇率贬值,组件利润将大幅增长2021年公司分布式销售占比三分之一左右,比较低我们预计公司将拓展分布式渠道,投产面向分布式市场的30GW高效电池,将全面提升公司在分布式组件市场的竞争力2022年,我们预计公司组件出货量50—60GW,同比增长29.9—55.8%,产能85GW,同比增长41.7%盈利预测和投资评级:基于硅材料价格持续超出市场预期,我们下调了2022/23年的盈利预期我们预计2022—2024年公司净利润为135.26/176.35/221.36亿元,同比上升+49风险:竞争加剧,光伏政策变化超出市场预期等

隆基股份601012:现金流大幅改善静待新技术落地

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