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华利集团300979:头部客户增长强劲疫情不改全年预期

来源:新浪财经   发布时间:2022-04-29 18:48      阅读量:13171   

日前,公司发布1Q22业绩,营收41.24亿元,归母净利润6.48亿元,扣非净利润6.38亿元剔除汇率因素,收入和净利润分别增长14.13%和15.16%,略低于此前预期,主要是年初越南北部疫情影响员工出勤,去年同期基数较高业绩简评:核心客户势头强劲,量价齐升Q1销售运动鞋5114万双,增长7.1%,ASP增长6.8%,表现亮眼,其中我们估计耐克的单价上涨贡献很大前五大客户Nike /Deckers/VF/Puma/UA收入增长23.1%/14.7%/12.8%/0.7%/532%,其中耐克品牌预计将增长40%以上,其销量已超过匡威新厂的爬坡拖累了毛利率,净利润率稳定毛利率同比下降2.72%至25.65%,主要是新工厂效益仍在攀升,员工出勤受疫情影响,期内费用率同比下降0.8pct至5.42%,主要是收到募集资金导致利息增加和财务费用减少,净利率上升0.14个百分点至15.72%,基本保持稳定经营状况健康,疫情影响库存周转期末存货同比增长34.4%至30.54亿元,主要是由于生产节奏略有延迟,导致原材料占比上升,部分品牌出货延迟经营性现金流净额下降11.5%至3.77亿元,主要原因是备货增加产能持续扩张优化,整体增速乐观考虑到一季度为生产淡季,目前生产节奏已恢复至春节前水平,预计疫情对公司全年生产影响有限长期来看,21年越南投产的三个新厂继续爬坡增效,预计将陆续达产,鞋面厂22年开始投产印尼一期工厂预计22年投产,23年开始贡献产能投资建议及风险提示投资建议:继续看好公司在高需求侧轨下客户订单的持续增长和结构优化,供给侧产能扩张推动业绩增长考虑到公司订单饱满,产能扩张预期乐观,一季度疫情影响有限,维持此前盈利预测预计22—24年归母净利润35.23/44.05/53.52亿元,是PE的22/18/15倍,维持买入评级风险:限售解禁,越南劳动力成本上升,海外疫情持续蔓延等

华利集团300979:头部客户增长强劲疫情不改全年预期

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